桐昆股份的投资价值分析(桐昆集团股票行情)

当一个人用工作去迎接光明，光明很快就会来照耀着他。——冯学峰

詹萱贵网友提问：

桐昆股份的投资价值分析

优质答案：

光大证券股份有限公司赵乃迪近期对桐昆股份进行研究并发布了研究报告《公告点评：大手笔投资加码聚酯产业链布局，行业景气回升业绩可期》，本报告对桐昆股份给出买进评级，当前股价为16.9元。

桐昆股份(601233)

事件：

（1）5月30日，公司发布《桐昆团体股份有限公司关于启动安徽佑顺年产120万吨轻量舒感功能性差别化纤维项目建设的公告》。公司决定启动安徽佑顺年产120万吨轻量舒感功能性差别化纤维项目建设，该项目可形成年产120万吨轻量舒感功能性差别化纤维以及回收乙醛3168吨的生产能力，建设期为三年，总投资达57.7亿元。

（2）5月30日，公司发布《桐昆团体股份有限公司关于启动中昆新材料2×60万吨/年自然气制乙二醇项目建设的公告》。公司决定启动新疆中昆新材料有限公司2×60万吨/年自然气制乙二醇项目建设，该项目可形成年产120万吨乙二醇的产能，建设期为三年，总投资达99.4亿元。

点评：

继续加码聚酯主业，买通上游原材料乙二醇：根据公司公告表露，120万吨轻量舒感功能性差别化纤维项目主导产品包括轻量差别化功能性POY纤维、差别化功能性FDY纤维，项目达产后，每年有看为公司带来营业收进113.9亿元，税后利润8.6亿元。该项目顺应产业相关政策要求，延长公司产品链条，进一步丰富公司差异化化纤产品矩阵，巩固公司聚酯产业龙头地位。2×60万吨/年自然气制乙二醇项目达产后，每年有看为公司带来营业收进49.7亿元，税后利润6.5亿元。此外，公司预计到“十四五”末，其聚酯产能可达1000万吨/年，按此推算，届时公司乙二醇需求将超过300万吨/年，目前公司聚酯所需原料乙二醇全部依靠市场采购，该项目建成投产后意味着公司将买通上游原材料乙二醇，有力保障公司聚酯产业的原料供给，进一步降低涤纶长丝的生产本钱。

需求回热特征明显，聚酯产业链景气可期：5月初以来，涤纶长丝价差持续修复，本周涤纶长丝开工率以及下游织机开工率较上周提升，我们以为这是行业迎来底部反转的重要初期特征。需求端来看，22年3-4月，纺服国内零售受疫情影响承压，海外出口增速有所下滑但仍维持正增长。我们以为国内需求端随着疫情改善以及传统旺季前的备货需求来临，需求有看迎来较大的边际改善；人民币大幅贬值背景下纺服出口有看提振，海外需求预计也会有不错的增长。供给端受环保政策及卷绕头限制，未来新增产能难度将加大，涤纶长丝产能增量有限。随着下游需求的持续回热，聚酯产业链供需有看迎来改善，涤纶长丝、PTA、PX价差持续修复，聚酯产业链盈利整体改善，行业景气复苏可期。

在建项目稳步推进，公司具备高成长性：截至2022年Q1，公司已具备1000万吨原油加工权益量、420万吨PTA、810万吨聚合、860万吨涤纶长丝年生产加工能力。子公司恒翔新材料年产15万吨表面活性剂和20万吨化纤纺织专用油剂21年9月进进试生产阶段；公司嘉通能源石化聚酯一体化项目（年产500万吨PTA、240万吨涤纶长丝）首套聚酯装置已于2021年12月22日进进试生产阶段；江苏沐阳年产240万吨长丝（短纤）项目有看于22年逐步投产；与福化古雷合建年产200万吨聚酯纤维项目和恒超二期均稳步推进。未来随着规划产能建成投产，公司PTA及涤纶长丝（短纤）市占率有看进步，有助于公司经营业绩的提升。

浙石化二期全面投产，有看贡献丰厚业绩：公司持有浙江石化项目20%股权，2021年浙石化一期满负荷运行，为公司贡献44.6亿元投资收益，是21年公司利润的重要来源。2022年1月13日，浙石化二期公告全面投产，除了新增2000万吨/年炼油能力、600万吨/年芳烃和140万吨/年乙烯产能外，化工品收率、丰富度和产品附加值也进一步进步。浙石化炼化一体化项目平稳运行后将逐步开释业绩，有看为公司带来丰厚的投资收益。

盈利猜测、估值与评级：22年年初浙石化二期已全面投产有看贡献丰厚投资收益，公司在建项目稳步推进，持续加码聚酯主业，买通上游原料，持续巩固聚酯龙头地位，发展势头良好，故我们维持公司2022-2024年盈利猜测，预计公司2022-2024年的净利润分别为80.89/91.95/103.6亿元，对应EPS分别为3.35/3.81/4.3元/股，维持“买进”评级。

风险提示：项目投产进度不及预期风险；原材料价格大幅上涨风险；需求复苏不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券张绪成研究员团队对该股研究较为深进，近三年猜测正确度均值高达91.87%，其猜测2022年度回属净利润为盈利80.14亿，根据现价换算的猜测PE为5.08。

以上就是投资理财,指数的相关信息资料了，希望能帮到您。只有创造，才是真正的享受，只有拚搏，才是充实的生活。

要从容地着手去做一件事，但一旦开始，就要坚持到底。——比阿斯

爱劳动是共产主义道德主要成分之一。但只有在工人阶级获得胜利以后，人类生活不可缺少的条件劳动，才不会是沉重而可耻的负担，而成为荣誉和英勇的事业。加里宁

在挫折中坚强，在逆境中前行，在失败中奋起，一定会赢得成功的掌声。